Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年初以來(lái)，截至12月16日，中債綜合財(cái)富總指數(shù)上漲超7.37%，同期二級(jí)債基、偏債混合基金指數(shù)(長(zhǎng)江)分別上漲4.63%、6.41%。雖說(shuō)債券指數(shù)在市場(chǎng)風(fēng)格切換之后，表現(xiàn)仍偏強(qiáng)，但站在2024年歲末時(shí)點(diǎn)，對(duì)于債券資產(chǎn)的配置是否有新配置思路?對(duì)各類債券資產(chǎn)的投資是否要做調(diào)整?今天我們從以下幾個(gè)方面分析一下。

　　做好2025年資產(chǎn)配置的核心：增加確定感，減少選擇焦慮

　　做資產(chǎn)配置這件事，只需投資者一時(shí)念起，想起來(lái)，去做就行。

　　但是，做好資產(chǎn)配置這件事，則需要投資者花費(fèi)一些心力，對(duì)不同的資產(chǎn)做甄別和對(duì)比;然后，結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好做好股債配比，在確定性較高的防守類資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)高收益的進(jìn)攻類資產(chǎn)之間做一些配比。

　　最后，從防守型的資產(chǎn)上先入手，也就是先做好債券資產(chǎn)的配置。

　　2025資產(chǎn)配置的主思路：選“好”債基，打“好”基底

　　對(duì)于債券類資產(chǎn)的配置及選擇，且先看看機(jī)構(gòu)是怎么做的?綜合公募基金三季度持倉(cāng)可以發(fā)現(xiàn)，主動(dòng)偏債型基金在債券持倉(cāng)方面，增持了金融債、國(guó)債。

　　再看看含權(quán)債券基金今年三季度的股票及可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)，統(tǒng)計(jì)來(lái)看，股票持倉(cāng)由上一季度的8.04%相比，略有下降，占比為8.03%，而可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)由上一季度的11.25%增長(zhǎng)至11.44%。可見(jiàn)，截至三季度末，主動(dòng)偏債基金的配置中，兼具權(quán)益色彩的可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)配置有所提升。

　　事實(shí)上，可轉(zhuǎn)債指數(shù)在9月以來(lái)表現(xiàn)也異常“迅猛”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，今年以來(lái)可轉(zhuǎn)債指數(shù)僅上漲3.16%，但9.24行情啟動(dòng)以來(lái)，上漲超30%。可轉(zhuǎn)債今年以來(lái)可謂是一波三折，最終能有一番大“逆襲”，可以說(shuō)是債券與股票雙向奔赴后，締結(jié)的“果實(shí)”。一方面，債市雖有波折但整體表現(xiàn)強(qiáng)勁;另一方面，9.24以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)反彈，小盤(pán)風(fēng)格一改頹勢(shì)一路領(lǐng)跑，低價(jià)轉(zhuǎn)債得以快速修復(fù)。

　　資產(chǎn)配置第一步：資產(chǎn)選擇，簡(jiǎn)單歸因、配點(diǎn)“有想象空間”的

　　做好資產(chǎn)配置，客官們對(duì)于債券部分的資產(chǎn)如何選擇?

　　首先，前文都提到了“股債雙?！笨善?。那么，債券資產(chǎn)也可以選擇含權(quán)類的債券資產(chǎn)，在同一個(gè)資產(chǎn)中實(shí)現(xiàn)股債搭配。

　　其次，遵循配點(diǎn)“有想象空間”原則。前面提到，9月市場(chǎng)風(fēng)格切換之后，債券資產(chǎn)有哪些變化，其中，變化顯著的就是“可轉(zhuǎn)債”?？凸僭谶x擇主動(dòng)債券資產(chǎn)時(shí)，不妨在偏債混合型基金中，適當(dāng)關(guān)注可轉(zhuǎn)債含量占比。

　　其中，富國(guó)久利穩(wěn)健配置(A類003877/C類003878)的投資組合中，可轉(zhuǎn)債比例較高，基金三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月30日，富國(guó)久利的債券投資組合中，可轉(zhuǎn)債(可交換債)占基金資產(chǎn)凈值的比例為63.47%，其中，報(bào)告期末持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券占比達(dá)55.54%。

　　近2年來(lái)，富國(guó)久利的可轉(zhuǎn)債占基金資產(chǎn)凈值比例一直比較高，根據(jù)富國(guó)久利的2023年年報(bào)，富國(guó)久利在2023年末持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券占基金凈資產(chǎn)的比例最高達(dá)66.62%。在最新的基金季報(bào)中提到，投資操作上，富國(guó)久利注重大類資產(chǎn)配置，擇機(jī)優(yōu)化權(quán)益持倉(cāng)，適時(shí)調(diào)整組合久期和杠桿。

　　報(bào)告期末持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券占基金資產(chǎn)凈值比例(%)：

　　注：數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2024年9月30日。以上內(nèi)容不代表對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)走勢(shì)的預(yù)判，不構(gòu)成投資動(dòng)作和投資建議，亦不預(yù)示相關(guān)基金在當(dāng)前及未來(lái)的具體操作和資產(chǎn)配置。基金經(jīng)理可在投資范圍內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整，投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎做出投資決策。以上均為節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)，不代表期間及未來(lái)的情況。

　　資產(chǎn)配置第二步：產(chǎn)品選擇，多維對(duì)比、選出好品

　　看排名：富國(guó)久利 近1年、近2年同類排名近前1%

　　晨星數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，富國(guó)久利A近1年業(yè)績(jī)同類排名位列前1%(8/926)、近2年業(yè)績(jī)同類排名9/890.排位近前1%，大約跑贏了99%的同類產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：基金排名數(shù)據(jù)來(lái)源于晨星-基金排行榜，同類產(chǎn)品為中國(guó)開(kāi)放式基金—保守混合;時(shí)間截至2024年12月13日。晨星相關(guān)數(shù)據(jù)由MORNINGSTAR版權(quán)所有，晨星及其內(nèi)容供應(yīng)商對(duì)于您使用任何相關(guān)資料而作出的任何有關(guān)交易、投資決定均不承擔(dān)任何責(zé)任。富國(guó)久利穩(wěn)健配置混合型A成立于2016/12/27.業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*85%+滬深300指數(shù)收益率*15%。近5個(gè)完整年度(2019-2023)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為7.57%(6.16%)，9.65%(3.97%)，3.78%(1.19%)，-11.68%(-2.92%)，4.53%(0.04%)，數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2023/12/31.期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：陳連權(quán)(2016/12/27-2017/11/15)、李羿(2017/09/21-2019/03/22)、張明凱(2019/03/19-2023/01/19)、呂春杰(2022/09/23-2024/08/12)、劉興旺(2022/12/08至今)、蔡耀華(2023/08/07至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

　　看業(yè)績(jī)：富國(guó)久利近1年漲幅超17%

　　富國(guó)久利業(yè)績(jī)表現(xiàn)怎么樣?截至2024年12月13日，富國(guó)久利近6月、近1年、近2年業(yè)績(jī)分別20.05%、17.21%、19.90%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為4.02%、7.28%、6.41%，短中期維度看，超額收益顯著。(基金業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)數(shù)據(jù)來(lái)自富國(guó)基金，數(shù)據(jù)已經(jīng)托管行復(fù)核，時(shí)間截至2024年12月13日?；鹗找媛什淮硗顿Y者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。)

　　注：基金業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)數(shù)據(jù)來(lái)自富國(guó)基金，數(shù)據(jù)已經(jīng)托管行復(fù)核，時(shí)間截至2024年12月13日?；饸v史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

　　與基準(zhǔn)相比，超額收益明顯，與全市場(chǎng)債券型基金指數(shù)相比，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也很突出。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，692只(承擔(dān)業(yè)績(jī)代表性的基金的數(shù)量)偏債型基金近1年、近2年的平均收益為6.34%、4.96%，相比之下，富國(guó)久利相對(duì)偏債型基金同期收益率，超額收益率均超10%。

　　富國(guó)久利作為近1年、近2年期間業(yè)績(jī)排名優(yōu)異的選手，跑贏了同類近99%的偏債混合型基金，它或許夠格成為2025年資產(chǎn)配置菜單中“主菜”，傾力為投資者在2025年追求“收蛋”快樂(lè)。

　　當(dāng)然，除了偏債混合型基金的選項(xiàng)，還有一類資產(chǎn)值得熱衷“收蛋”的客官關(guān)注。

　　前面提到，今年以來(lái)機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉(cāng)金融債等長(zhǎng)久期債券資產(chǎn)，循著這條主線，客官還可以關(guān)注富二家的政金債券ETF(511520)及其聯(lián)接基金(A類018266/C類018267/E類019596/F類022102)。

　　政金債券ETF作為一只債券ETF，緊密跟蹤中債7-10年政策性金融債指數(shù)，在利率下行過(guò)程中，或?qū)⒄宫F(xiàn)出更強(qiáng)的彈性。

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