近年來，隨著國務(wù)院和各部委陸續(xù)出臺相關(guān)文件，地方債務(wù)壓力有所緩解，但城投公司的發(fā)展面臨較大壓力，同時城投公司主要從事的傳統(tǒng)政府城建類業(yè)務(wù)發(fā)展空間受限，城投公司亟待探索適合自身發(fā)展的市場化之路。本文以浙江安吉城市運(yùn)營管理集團(tuán)有限公司(以下簡稱“安吉城運(yùn)集團(tuán)”或“公司”)作為研究案例，為更多的城投公司市場化轉(zhuǎn)型提供參考。

　　一、安吉縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況

　　湖州市下轄吳興、南潯兩區(qū)和德清、長興、安吉三縣，面積5,820平方公里，2023年常住人口343.9萬人。湖州市交通便利、區(qū)位優(yōu)勢明顯。湖州地處長三角中心區(qū)域，是滬、杭、寧三大城市的共同腹地，是連接長三角南北兩翼和東中部地區(qū)的節(jié)點(diǎn)城市，離杭州75公里、上海130公里和南京220公里。近年來，湖州市經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。2023年地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到4,015億元，同比增長5.8%;一般公共預(yù)算收入410.5億元，同比增長6%。

　　安吉縣縣域面積1,886平方公里，下轄8鎮(zhèn)3鄉(xiāng)4街道，共217個村(社區(qū))，常住人口59.61萬人。安吉縣成功創(chuàng)建國家級農(nóng)業(yè)科技園區(qū)1個、國家級旅游度假區(qū)1個、省級經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)1個和省級旅游度假區(qū)1個，初步構(gòu)建了包括生態(tài)旅居、綠色家居兩大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)以及生命健康、電子信息、裝備制造、新材料、新經(jīng)濟(jì)五大新興產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。近年來，安吉縣地區(qū)生產(chǎn)總值持續(xù)增長。2023年，安吉縣實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值615.1億元，同比增長5.1%，一般公共預(yù)算收入65.1億元，同比增長4.2%。整體來看，湖州市及安吉縣經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，為城投公司市場化轉(zhuǎn)型提供良好外部環(huán)境。

　　二、市場化轉(zhuǎn)型過程

　　安吉城運(yùn)集團(tuán)前身為浙江第二空間投資開發(fā)有限公司，系由安吉縣城市建設(shè)發(fā)展有限公司于2016年8月出資組建，初始注冊資本為0.50億元。2022年4月，公司更名為現(xiàn)名，同時根據(jù)股東決定，將公司100%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至浙江安吉兩山國有控股集團(tuán)有限公司(以下簡稱“兩山控股”)。截至2024年9月末，公司注冊資本80.00億元，實(shí)收資本為58.00億元，唯一股東為兩山控股，實(shí)際控制人為安吉縣財(cái)政局，資產(chǎn)總額635.98億元，凈資產(chǎn)229.55億元。

　　公司推進(jìn)市場化之前，公司營業(yè)收入主要來源為土地整理業(yè)務(wù)、安置房及商品房銷售業(yè)務(wù)，經(jīng)過不斷推進(jìn)市場化進(jìn)程，公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大且經(jīng)營性業(yè)務(wù)規(guī)模增長明顯，主要業(yè)務(wù)由貨物貿(mào)易及商品銷售、房產(chǎn)銷售、土地整理業(yè)務(wù)、供水及污水業(yè)務(wù)、加油站業(yè)務(wù)、礦產(chǎn)砂石等構(gòu)成，其他經(jīng)營性業(yè)務(wù)包括租賃業(yè)務(wù)、工程管理咨詢、水務(wù)安裝運(yùn)維等。

　　(一)拓展房產(chǎn)物業(yè)租賃及管理業(yè)務(wù)

　　房產(chǎn)物業(yè)租賃及管理業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)主要由子公司安吉經(jīng)典資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司(以下簡稱“安吉經(jīng)典”)負(fù)責(zé)。物業(yè)主要包括經(jīng)典1958項(xiàng)目、旅游集散中心項(xiàng)目等，出租業(yè)態(tài)包括酒店、餐飲和商超等。2023年房產(chǎn)物業(yè)租賃及管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入達(dá)1.63億元，為公司提供持續(xù)的收入。

　　(二)擴(kuò)展貨物貿(mào)易及商品銷售業(yè)務(wù)

　　貨物貿(mào)易及商品銷售業(yè)務(wù)主要由子公司安吉廣源貿(mào)易有限公司負(fù)責(zé)。2020年以來公司該業(yè)務(wù)收入擴(kuò)張明顯，貨物貿(mào)易及商品銷售成為公司收入重要組成部分，為公司貢獻(xiàn)一定現(xiàn)金流。

　　(三)開展加油站業(yè)務(wù)

　　公司加油站業(yè)務(wù)由子公司安吉經(jīng)石加油站有限公司(以下簡稱“加油站公司”)公司負(fù)責(zé)，該公司是由子公司安吉經(jīng)典與中國石化銷售有限公司合作成立安吉經(jīng)石加油站有限公司(以下簡稱“加油站公司”)，安吉經(jīng)典持股51%。加油站公司主營汽油、柴油帶存儲銷售，擁有1個加油站，隨著市場逐步培育成熟，為公司帶來較穩(wěn)定的收入。

　　(四)布局房地產(chǎn)業(yè)務(wù)

　　房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要由子公司安吉經(jīng)典置業(yè)有限公司負(fù)責(zé)，該子公司已于2013年開始從事該業(yè)務(wù)，采用市場化開發(fā)，招拍掛方式拿地，并按市場價格進(jìn)行銷售。截至2024年3月末，在建商品房項(xiàng)目包括錦園和鳳起苑，已完成投資19.83億元。公司房地產(chǎn)住宅項(xiàng)目均位于安吉縣內(nèi)。商品房具有一定可售面積，隨著預(yù)收房款的結(jié)轉(zhuǎn)及項(xiàng)目的繼續(xù)開發(fā)，可為公司貢獻(xiàn)一定收入，對公司收入形成重要補(bǔ)充。公司安置房項(xiàng)目已在2018年之前完工，2021年以來無安置房銷售收入。

　　(五)整合資源，運(yùn)營水務(wù)板塊

　　政府為解決村鎮(zhèn)供水難的問題，將相關(guān)水務(wù)工作交由公司負(fù)責(zé)。同時，公司收到劃入的安吉國源水務(wù)集團(tuán)有限公司(原名：安吉國源水務(wù)有限公司，以下簡稱“國源水務(wù)”)，對安吉縣供水資源進(jìn)行整合，包括收購了安吉縣樂平自來水有限公司和安吉縣孝豐自來水有限公司等。目前公司水務(wù)板塊主要由子公司國源水務(wù)負(fù)責(zé)，水務(wù)板塊業(yè)務(wù)已涵蓋供水、污水處理和相應(yīng)供水設(shè)施及管道建設(shè)安裝等，業(yè)務(wù)范圍基本涵蓋安吉縣域，該業(yè)務(wù)進(jìn)一步豐富公司業(yè)務(wù)板塊。

　　三、市場化轉(zhuǎn)型效果

　　安吉城運(yùn)集團(tuán)作為安吉縣域城鄉(xiāng)建設(shè)運(yùn)營主體，在傳統(tǒng)政府城建類業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，發(fā)揮自身資源優(yōu)勢，不斷提高市場化運(yùn)作程度，公司資本營運(yùn)能力、融資能力、抗風(fēng)險能力等方面得以全面提升。

　　(一)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化

　　通過公司不斷推進(jìn)市場化進(jìn)程，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，公司盈利能力明顯提升及內(nèi)生造血能力進(jìn)一步增強(qiáng)。2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.58億元，2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.77億元，其中2023年公司無工程建設(shè)和安置房銷售收入。

　　(二)資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)顯著增長

　　近幾年，在公司市場化進(jìn)程中，安吉城運(yùn)集團(tuán)資產(chǎn)總額從2019年末的251.53億元到2023年末的601.25億元，資產(chǎn)規(guī)模顯著增長。具體增長較多的資產(chǎn)主要是土地整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和商品房開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目成本、砂石資源經(jīng)營權(quán)及停車泊位特許經(jīng)營權(quán)、貨幣資金、當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)往來款、對外出租的房屋建筑物等。

　　(三)融資能力進(jìn)一步增強(qiáng)

　　融資能力進(jìn)一步增強(qiáng)，一方面是公司獲得主體AA+評級并成功發(fā)行債券。2022年，公司獲得AA+級主體信用評級。2023年3月，浙江安吉城市運(yùn)營管理集團(tuán)有限公司2023年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券(第一期)(債券簡稱：23安運(yùn)01)在上交所成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模7.5億元，發(fā)行期限3年，發(fā)行利率5.29%。本次債券發(fā)行是安吉城運(yùn)集團(tuán)本部在債券市場首次發(fā)行，為公司開拓出新的融資渠道。另一方面，銀行借款增長明顯，2019年末公司銀行借款(短期借款和長期借款(含一年內(nèi)到期部分))91.11億元，2023年末公司銀行借款(短期借款和長期借款(含一年內(nèi)到期部分))188.90億元。

　　四、總結(jié)

　　城投公司市場化過程中應(yīng)布局經(jīng)營性業(yè)務(wù)，同時城投公司應(yīng)發(fā)揮自身優(yōu)勢，整合相關(guān)資源，拓展相關(guān)業(yè)務(wù)，推動市場化進(jìn)程。一方面，城投公司應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)卣才偶白陨順I(yè)務(wù)情況，逐步降低城投類業(yè)務(wù)，不斷提高市場化運(yùn)作程度。如安吉城運(yùn)集團(tuán)根據(jù)政府安排，為解決村鎮(zhèn)供水難的問題，政府將相關(guān)水務(wù)工作交由公司管理，安吉城運(yùn)集團(tuán)整合相關(guān)資源，不斷發(fā)展水務(wù)板塊業(yè)務(wù);利用注入經(jīng)營性資產(chǎn)，開展相關(guān)經(jīng)營性業(yè)務(wù)，如安吉城運(yùn)集團(tuán)2022年收到劃入的砂石資源經(jīng)營權(quán)，當(dāng)年新增礦產(chǎn)砂石業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)收入1.25億元。另一方面，城投公司應(yīng)布局經(jīng)營性業(yè)務(wù)。如安吉城運(yùn)集團(tuán)開展房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，陸續(xù)為安吉城運(yùn)集團(tuán)帶來可觀的收入，同時開展房產(chǎn)物業(yè)租賃及管理業(yè)務(wù)等經(jīng)營性業(yè)務(wù)。

　　報告聲明

　　本報告分析及建議所依據(jù)的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所依據(jù)的信息和建議不會發(fā)生任何變化。我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。投資者依據(jù)本報告提供的信息進(jìn)行證券投資所造成的一切后果，本公司概不負(fù)責(zé)。(大公國際公用二部 薛愛麗)

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