不鳴則已，一鳴驚人。從態(tài)度出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)暗示降息，到真正有所動(dòng)作，美聯(lián)儲(chǔ)只用了5天，而這一降就是50個(gè)基點(diǎn)。大幅度、快速度、還有一套組合拳，美聯(lián)儲(chǔ)的一切行動(dòng)都證明，疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊已經(jīng)到了不容忽視的程度。與此同時(shí)，一個(gè)更加清晰的信號(hào)也已經(jīng)出現(xiàn)——12個(gè)小時(shí)之內(nèi)，澳聯(lián)儲(chǔ)、美聯(lián)儲(chǔ)系數(shù)出手，全球降息潮可能在所難免。

　　急速猛降

　　降息來(lái)得太快，太猛。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月3日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，至1.00%-1.25%。美聯(lián)儲(chǔ)的聲明十分簡(jiǎn)單，新冠病毒對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成了不斷演變的風(fēng)險(xiǎn)，鑒于這些風(fēng)險(xiǎn)，為了支持實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)決定下調(diào)聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間，但聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁。

　　據(jù)美國(guó)疾控中心（CDC）發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前美國(guó)發(fā)現(xiàn)感染新型冠狀病毒的人數(shù)已經(jīng)達(dá)到102例。美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN）統(tǒng)計(jì)，102例中有48例為歸國(guó)僑民，54例為美國(guó)本土“原生病例”，擴(kuò)散在全美11州。疫情最嚴(yán)峻的是華盛頓州，確診18例，病死6例，其中有4起，發(fā)生在早前出現(xiàn)全美首例醫(yī)護(hù)感染病例的當(dāng)?shù)匾患茵B(yǎng)老院。

　　比起此前常規(guī)操作的25個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)此次動(dòng)作堪稱“猛降”。據(jù)了解，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2008年以來(lái)的最大幅度降息，與此同時(shí)，聯(lián)邦基金利率期貨顯示今年還會(huì)有更多次降息。CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察也顯示，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在4月進(jìn)一步降息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%的預(yù)測(cè)概率仍高達(dá)68.6%。

　　值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)此次不單只是一個(gè)降息動(dòng)作。據(jù)了解，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)將超額準(zhǔn)備金率（IOER）下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.1%。受此消息影響，美股三大股指快速上漲，道指漲逾300點(diǎn)，納指、標(biāo)普500指數(shù)漲超1％，但緊接著，美股便從高位回落再度轉(zhuǎn)跌。截至北京時(shí)間4日1點(diǎn)30分左右，道指下跌1.49%報(bào)26305.65點(diǎn)，納指下跌1.16%至8848.44點(diǎn)，標(biāo)普下跌1.2%至3053.12點(diǎn)。

　　而在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息之前，G7集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議剛剛發(fā)表聯(lián)合聲明稱，正在密切監(jiān)視新冠病毒的擴(kuò)散及其對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)狀況的影響，鑒于該病毒對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在影響，G7重申，承諾使用所有適當(dāng)?shù)恼吖ぞ邅?lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)準(zhǔn)備及時(shí)就有效的措施進(jìn)行進(jìn)一步的合作。但由于聲明中未提及具體措施，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒仍舊沒有得到緩解。而在周一之前，美國(guó)股市已連續(xù)下跌一個(gè)多星期。

　　“上一次出現(xiàn)如此應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的情況還是金融危機(jī)的時(shí)候，而在議息會(huì)議之前選擇降息，也證明疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是比較嚴(yán)峻的。”中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院美國(guó)所副研究員孫立鵬對(duì)北京商報(bào)記者分析稱，上周美股連跌證明疫情對(duì)美國(guó)市場(chǎng)信心有一定的沖擊，而從美聯(lián)儲(chǔ)今天的舉措來(lái)看，不只有降息，還有一些政策的組合拳，比如下調(diào)超額準(zhǔn)備金率等，這就證明，疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有了切實(shí)的影響，而且速度比預(yù)期的要快，不同于金融危機(jī)時(shí)候還有一定的傳導(dǎo)過(guò)程，疫情的影響直接作用到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此外也能看出，特朗普是比較擔(dān)憂的，包括白宮內(nèi)部也在評(píng)估這個(gè)問題，結(jié)果可能不是很理想，所以才出現(xiàn)了這么堅(jiān)決的降息。

　　孫立鵬補(bǔ)充稱，從去年連續(xù)三次降息開始，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策獨(dú)立性就受到了一定的影響，肯定要配合特朗普的一些經(jīng)濟(jì)政策或者其他的一些政治目的，現(xiàn)在降息雖有意外，但也在意料之中。值得注意的是，在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾仍表示，美聯(lián)儲(chǔ)具有貨幣政策獨(dú)立性，沒有受到特朗普喊話的壓力，做貨幣決策時(shí)沒有考慮到經(jīng)濟(jì)以外的其他問題。

　　陣腳已亂

　　北京時(shí)間4日零點(diǎn)，鮑威爾出席新聞發(fā)布會(huì)。會(huì)上，鮑威爾表示，降息是為了幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁，按照他的說(shuō)法，目前美國(guó)就業(yè)增速穩(wěn)固，薪資增長(zhǎng)繼續(xù)保持，但病毒和應(yīng)對(duì)措施將在一定時(shí)間內(nèi)拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，未來(lái)將繼續(xù)行動(dòng)保持經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，適當(dāng)使用工具和行動(dòng)以支撐經(jīng)濟(jì)。此外，鮑威爾還提到，七國(guó)集團(tuán)可能會(huì)有更多正式的協(xié)同行動(dòng)，他們認(rèn)為一次降息不足以解決供應(yīng)鏈問題。

　　不幸的是，短短十幾分鐘的發(fā)布會(huì)結(jié)束后，美國(guó)股市跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，道指跌超300點(diǎn)，納指下跌0.8%，標(biāo)普500指數(shù)下跌1%。此外，comex黃金主力合約大漲近3%，站上1640美元/盎司，美債收益率由漲轉(zhuǎn)跌，10年期美債收益率跌至1.056%。

　　美國(guó)慌了。更重要的是，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)放出大招之后，高位回落的美股便已說(shuō)明了一切——市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作可能并沒有多少信心。BleakleyAdvisoryGroup首席投資官PeterBoockvar認(rèn)為，降息并不會(huì)讓生產(chǎn)、生活恢復(fù)，或者讓公司增加資本支出。格蘭梅德信托的投資策略師邁克爾·雷諾茲也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)不像以前那樣有效了。而投資管理公司康寧全球首席投資策略師里奇·塞加則表示，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣寬松政策至少將提供“心理緩解”。

　　甚至還有更“扎心”的聲音，比如北歐聯(lián)合銀行外匯策略師認(rèn)為，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)在常規(guī)會(huì)議之外決定降息50個(gè)基點(diǎn)時(shí)，這看起來(lái)就像是危機(jī)。外匯交易商CaxtonFx則表示，美聯(lián)儲(chǔ)迫于市場(chǎng)壓力再次降息，如果股市仍以下跌收?qǐng)觯菍⑹且粓?chǎng)“大屠殺”。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也稱，這一次美股連續(xù)暴跌，預(yù)示著美股見頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)在加大，美股有可能就此進(jìn)入到調(diào)整期，結(jié)束之前不斷走牛的走勢(shì)。從基本面的角度來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然還沒有進(jìn)入到衰退，但是去年下半年已經(jīng)出現(xiàn)三年期和十年期國(guó)債收益率倒掛，這是經(jīng)濟(jì)陷入衰退的一個(gè)信號(hào)。本來(lái)美股去年就要見頂，但由于特朗普的施壓，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了三次降息，才把美股刺激起來(lái)了。但現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)降息空間已經(jīng)不大，不過(guò)由于美股暴跌，會(huì)影響到11月份美國(guó)總統(tǒng)大選，所以特朗普很著急，不斷對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾施壓，要求再次降息來(lái)刺激股市，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)降息，美股有望短期反彈，但是創(chuàng)新高就比較困難了，美股見頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)依然很大。

　　降息潮重來(lái)

　　面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)，特朗普從不缺席，這一次也是一樣，盡管美聯(lián)儲(chǔ)一口氣降了50個(gè)基點(diǎn)，但這仍舊不能滿足特朗普。特朗普稱，美聯(lián)儲(chǔ)必須進(jìn)一步采取寬松政策，最重要的是要與其他國(guó)家保持一致。這是美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)先一步的最后時(shí)機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)必須放寬政策和降息。

　　不管特朗普的施壓以及市場(chǎng)如何表現(xiàn)，可以肯定的是，這一波全球降息潮已經(jīng)開啟了閥門。事實(shí)上，在美聯(lián)儲(chǔ)降息的前十幾個(gè)小時(shí)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)率先降息25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率降低到歷史最低水平。當(dāng)時(shí)，澳大利亞央行行長(zhǎng)洛威就在決議中指出，包括美國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體將近未來(lái)數(shù)月內(nèi)有進(jìn)一步貨幣政策刺激。隨后，馬來(lái)西亞央行也宣布跟進(jìn)降息25個(gè)基點(diǎn)，至2.50%。

　　危機(jī)正在降臨。3月2日，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布最新世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，將2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2.9%下調(diào)至2.4%，并警告世界經(jīng)濟(jì)面臨金融危機(jī)以來(lái)的“最大危險(xiǎn)”。經(jīng)合組織稱，由于全球供應(yīng)鏈和商品生產(chǎn)受到打擊，旅游業(yè)業(yè)績(jī)下滑，2020年上半年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將急劇放緩。報(bào)告將2020年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從2.9%下調(diào)至2.4%。

　　一場(chǎng)全球性的行動(dòng)正在醞釀。周一，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥表示將努力提供充足的流動(dòng)性并確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，英國(guó)央行也表示，該行正與英國(guó)政府、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及國(guó)際合作伙伴合作，“確保采取一切必要措施來(lái)保護(hù)金融和貨幣穩(wěn)定”。在此背景之下，高盛預(yù)計(jì)加拿大央行近期將共計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)。甚至有分析師預(yù)測(cè)，4日加拿大央行降息將是板上釘釘，問題是降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)。此外，英國(guó)、澳大利亞、新西蘭、挪威、印度和韓國(guó)將降息50個(gè)基點(diǎn)，歐洲央行和瑞士央行降息10個(gè)基點(diǎn)，但預(yù)期日本央行維持利率不變。

　　“形勢(shì)不樂觀”，孫立鵬表示，如果當(dāng)前組合拳效果不佳，美聯(lián)儲(chǔ)肯定會(huì)有后續(xù)行動(dòng)，實(shí)在不行，美國(guó)還會(huì)有財(cái)政救助計(jì)劃，但債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較高，估計(jì)也顧不上美元信譽(yù)的一些長(zhǎng)期問題了。不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)降息空間已經(jīng)不多了，還能削減兩次50個(gè)基點(diǎn)，就快到頭了。G7還會(huì)有些聯(lián)合行動(dòng)，但G20框架下，可能就不如2008年了。協(xié)調(diào)合作的氛圍已經(jīng)出現(xiàn)了變化，由曾經(jīng)的同舟共濟(jì)攜手應(yīng)對(duì)變成了現(xiàn)在的大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)博弈加劇。

　　至于未來(lái)，孫立鵬認(rèn)為，股市回調(diào)還會(huì)持續(xù)。從G7的聯(lián)合聲明，到美聯(lián)儲(chǔ)決斷行動(dòng)，都證明疫情在美國(guó)乃至全球蔓延形勢(shì)很快，且對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有了直接作用，股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)已有相互激蕩苗頭。但美國(guó)金融體系還是相對(duì)穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)基本面也還可以，是否會(huì)出現(xiàn)類似2008年的大危機(jī)還看不清楚，但單季度經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)股市繼續(xù)下行的壓力則是可以肯定的。

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